Способны ли вы инвестировать деньги лучше, чем обезьяна с завязанными глазами?

 

Надо признать, что есть какая-то магия в мире тщательного анализа и подбора акций, в котором делают состояния властители мира, стремящиеся найти среди множества компаний будущие Apple или Amazon. Появилась даже целая многомиллиардная медиа-индустрия, где биржевые гуру почитаются не меньше, чем прославленные спортсмены, а инвесторы среднего уровня не упускают ни одного их слова. Отличие только в том, что суперзвёзды из числа биржевых гуру зарабатывают гораздо больше денег, чем спортсмены. 

 

Лучшие из инвестиционных менеджеров могут похвастаться очень высоким уровнем дохода, получая в год более 20 млн долларов. Считается, что они способны идентифицировать, анализировать и выбирать лучшие из огромного количества акций в основных фондовых индексах. Удачным годом считается тот, в котором прибыль менеджера превышает доходность по индексу. Суперзвезда среди инвестиционных управляющих ‑ это тот, кому постоянно удаётся "переиграть " показатели индекса.

 

Биржевые аналитики (Stock Pickers) vs. биржевой индекс

 

Каковы же их успехи? Результаты нельзя назвать впечатляющими. За пять лет, с 2011 по 2016 год, лишь 43% управляющих из фондов с высоким уровнем капитализации смогли показать результаты выше индекса S&P 500. Подавляющему большинству из них удалось лишь незначительно превзойти индекс. Еще хуже дела идут у инвестиционных менеджеров, сосредоточивших своё внимание на международных рынках: лишь 18% сумели добиться результатов, превышающих международные индексы.

 

Для инвесторов это означает, что если бы они вложили свои деньги в индексный фонд или ETF, отслеживающий движение S&P 500, то получили бы прибыль выше, чем более половины инвестиционных менеджеров. При этом комиссия за инвестиционную деятельность составила бы лишь незначительную долю от 1‑2,5%, взимаемых управляющими паевых фондов.

 

Биржевые аналитики (Stock Pickers) vs. "метатели дротиков" (Dart Throwers)

 

На самом деле существует вероятность, что вы можете добиться тех же результатов, что и менеджеры паевых фондов, если будете бросать дротики в страницу газеты с финансовой информацией. По всему миру проводятся соревнования, где инвесторы-любители, вкладывающие деньги по принципу "метания дротика", меряются силами с лучшими биржевыми гуру. Эта практика завоевала популярность благодаря Бертону Малкиелу, автору книги "Случайная прогулка по Уолл-стрит".

 

Малкиел утверждал, что рынок и цены акций являются абсолютно случайными, поэтому практически невозможно с каким-либо постоянством добиваться результатов, превосходящих среднерыночные. Он всегда настаивал на том, что "обезьяна с завязанными глазами, бросающая дротики в газетную страницу с финансовой информацией, сможет собрать инвестиционный портфель, который будет ничуть не хуже портфеля, со всей тщательностью составленного экспертами". Именно это вдохновило создателей ежегодного конкурса Wall Street Journal Dartboard Contest, который впервые был проведён в 1988 году.

 

Из ста проведённых конкурсов, в 61 победили биржевые аналитики, а в 39 любители. Несмотря на то, что, казалось бы, биржевые эксперты получили огромное преимущество по сравнению с любителями, в половине конкурсов они не смогли превзойти Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA). Иными словами, если пассивный инвестор просто вложит деньги в 30 акций, из которых состоит DJIA, то побьёт биржевых экспертов в половине случаев. 

 

Именно об этом на протяжении десятилетий говорили учёные

 

Хотя результаты конкурсов по бросанию дротиков не могут быть признаны в качестве научных доказательств, они подтверждают академические теории, которые на протяжении нескольких десятилетий выдвигались различными учёными (часть из них являются лауреатами Нобелевской премии), сравнивающими активное и пассивное управление ценными бумагами. Их данные ясно показывают, что инвесторы, которые настойчиво пытаются подбирать акции для своего портфеля, имеют не больше шансов переиграть рынок, чем инвесторы, которые вкладывают средства в низкозатратные индексные фонды.

 

Vitali Butbaev